> 数据图表如何看待1.1 行情回顾：多个细分行业估值仍处于历史低位2026-1-11.1 行情回顾：多个细分行业估值仍处于历史低位◼ 当前医药板块整体估值仍在历史偏低水平。截至11月30日，医药板块市盈率医药板块PE相比全部A股（非银行）的估值溢价率仍在历史低位PE（TTM，整体法且剔除负值）为29.46x，相比全部A股（非银行）的估值溢价率为32.49%，而自2025年1月1日以来的历史均值为48.88%，医药板块整体估值水平仍在历史偏低位置。◼ 多个细分行业估值回落至历史估值20%分位以下，步入长期布局区间。与历史 估 值 水 平 纵 比 ， 医 药 板 块 当 前 PE （ TTM ） 处 于 过 去 十 年（2015.11.30~2025.11.30）估值区间的40.98%百分位，说明大部分子板块的估值水平在历史中位数以下。由于2025年医药板块行情的结构性特征尤为显著，创新药相关的化学制剂、其他生物制品以及原料药（涉及部分企业）板块估值处于过去十年历史的40~50%范围。而血制品、线下药店、CXO、中药等传统稳健增长的细分行业，当前估值回落至过去十年的20%分位以下，已进入长期持有的布局区间。未来随着宏观环境改善和国内消费复苏，这些细分板块的企业有望重回稳健增长，迎来估值修复。今年以来，伴随中国创新药出海交易带来的增量资金，以及海外融资环境出现回暖态势，CXO板块率先迎来了订单和业绩复苏，板块估值仍在历史低位，值得重点关注。6050403020估值溢价率（右轴）医药板块PE（TTM，整体法，剔除负值）120%90%60%30%0%各子板块当前PE（TTM）在过去十年历史估值百分位（右轴）排序25020015010050070%60%50%40%30%20%10%0%请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明资料来源：Wind，爱建证券研究所（深蓝色横线代表当前值，深灰色横线代表2015.11.30至今的中位值）6爱建证券健康医疗
