> 数据图表如何解释3.3 创新出海增量：MNC专利悬崖，中国新药补位2026-1-13.3 创新出海增量：MNC专利悬崖，中国新药补位◼ 美国MNC：专利到期压力集中释放，加速与中国合作。默沙东、BMS、辉瑞美国MNC2030年前专利到期产品占2025年营收比重三家专利到期压力最集中，2030年专利到期收入占2025年营收比例分别达到61%、51%、40%（剔除新冠业务收入），合计需填补收入缺口达到360亿美元。这些企业已开始频繁与中国药企达成重磅合作，默沙东与科伦博泰合作开发SKB-264等9款ADC新药（总金额超过118亿美金），辉瑞与三生制药合作开发SSGJ-707（总金额63亿美金），BMS与百利天恒联合开发双抗ADC（总金额83亿美金），又与BioNTech/普米斯联合开发/共同商业化PD-L1/VEGF双抗（总金额111亿美金）。◼ 欧洲MNC：专利到期压力将在2030年后爆发。诺华、赛诺菲在2030-2035年专利到期产生的收入缺口达440亿美元，AZ和诺和诺德也面临重磅产品专利到期的挑战。欧洲MNC已加速与中国药企达成早期合作，主要集中在ADC、代谢等领域，例如诺和诺德引进联邦制药的三靶点减肥药UBT251（总交易20亿美金）、AZ与石药集团达成总金额53亿美元的合作协议，GSK与恒瑞医药达成总金额120亿美元的创新药合作开发协议。◼ 日本药企：从竞争走向合作。2023年，武田以11.3亿美元从和黄医药引进呋喹替尼海外权益，该产品已成为其肿瘤板块增长引擎；2025年，安斯泰来13.4亿美元从信诺维引进CLDN 18.2 ADC，作为Vyloy的后续管线。欧洲MNC2030/2035年前专利到期产品占2025年营收比重请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明资料来源：摩根士丹利，爱建证券研究所28爱建证券健康医疗
