> 数据图表你知道3.3 创新出海增量：MNC专利悬崖，中国新药补位2026-1-13.3 创新出海增量：MNC专利悬崖，中国新药补位◼ 海外药企引入中国创新药资产有助于提高投资回报率。根据德勤的统计，全球2013-2024年全球TOP20制药企业后期管线的IRRTOP20大型跨国药企后期管线的内部收益率IRR平均值从2014年开始逐步下降，至2019年平均IRR为1.5%；从2019年以后，随着K药、司美格鲁肽、新冠疫苗等重磅产品贡献销售收入，拉动IRR均值回升，2024年全球TOP20大型药企的后期管线IRR均值为5.9%。◼ 药企提高创新药投资回报率的方式主要有：1）通过扩大适应症或提高单价等方式，提高产品的销售峰值；2）通过与其他药企、Biotech等合作研发，提高成功率，共担研发风险；3）与专业的CRO/CMO合作，提高效率，降低研发和生产成本。而实际上，一款新药的适应症人群和定价是由其作用机理、疗效、竞争格局等内在因素决定的，企业在后期可操作空间有限。因此，选择引进“物美价廉”的中国创新药资产或与CXO合作，是对于控制风险、提高投资回报率的更加有效的方法。◼ 特朗普2.0政策：对外实行“对等关税”、逼迫跨国药企在美国投资建厂、喊话降低美国市场药价、削减NIH在生命科学等基础学科研究经费等措施，对跨国药企的研发、生产和销售环节造成巨大压力，倒逼MNC向外寻找优质低价的创新药资产，间接加速中国创新药出海BD的进程，但同时也增加了出海的不确定性。资料来源：德勤、爱建证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明29爱建证券健康医疗
