> 数据图表如何了解2024 年以来保险 ROE 大幅回升，PB 小幅回升（单位：2026-1-3动态来看，由于非银 ROE 水平比银行低且股息率不高，过去 2 年的估值修复并不算稳定，当前估值水平仍在长期趋势以下偏低位置。而非银基本面在 2024 年触底之后，已经出现了明显修复，股价的弹性正在增加。其中证券板块受益于资本市场回暖、鼓励并购重组等政策影响，PB 和 ROE 都出现小幅回升。保险板块的 ROE 在 2020 年之后受到权益市场波动、利率下降、产品结构调整、人员出清以及房地产市场下行等因素影响，出现明显走弱。但最近 2 年保险基本面底部反转，资产端保险资金增加权益配置比例叠加权益市场回暖增厚利润，同时长端利率有企稳的迹象。负债端有预定利率下调、代理人渠道改革进入尾声、保费收入稳健增长等积极因素支撑。ROE 大幅回升的同时板块 PB只是小幅回升，所以一旦有政策催化，保险有望率先表现出弹性。信达证券综合其他
