> 数据图表想关注一下布林带择时：买卖点择时信号（以3年二永债和城投债为例）2026-1-6布林带择时：买卖点择时信号（以3年二永债和城投债为例）◼ 根据信用-国开构建信用利差生成布林带，针对上下轨的相对位置以及信用债与OMO利差进行择时处理：1、配置信号：利差触及布林带上轨；2、绝对止盈信号：如果1年AAA-二永-OMO利差＜20bp；3、相对止盈信号：触及下轨，选择平配；◼ 历史择时超额：根据这一策略，去年630以来二级资本债和城投债历史择时超额为0.66%和0.83%。◼ 当前信号：3年AA+城投债和3年AAA-二级债利差触及下轨，可继续持有。图： 3年AAA-二级资本债-国开债信用利差布林带图： 3年AA+城投债-国开债信用利差布林带± 2stdAAA- 3Y二级资本债利差信用利差30日均值OMO利率，右配置区间 持有区间止盈信号推荐建仓点位3年AAA-二级资本债收益率，右配置区间二级资本债国开债二级资本债二级资本债国开债4/2-4/8利差触及下bp6050403020100± 2std推荐建仓点位OMO利率，右配置区间城投债国开债城投债%2.62.42.22.01.81.61.4bp706050403020100止盈信号信用利差30日均值AA+ 3Y城投债利差3年AA+城投债收益率，右%持有区间配置区间国开债3/31-4/1、4/8-4/9利差触及下界城投债2.62.21.81.4始末策略累计收益（择时）累计收益（不择时）累计超额收益始末策略累计收益（择时）累计收益（不择时）累计超额收益2024/6/32024/7/42024/7/3 持有二级资本债2024/9/27 持有国开债2025/1/9 持有二级资本债2024/9/292025/1/10 2025/2/24 持有国开债0.541.222.752.210.540.692.231.560.000.530.530.662026/1/8 持有二级资本债2025/2/25数据来源：Wind，浙商证券研究所；统计时间：2026年1月8日（注：择时是指在二级债和国开债之间做切换，不择时是指始终持有二级债，下同）0.663.442.784.123.292024/6/32024/7/42024/7/3 持有城投债2024/9/30 持有国开债2025/1/9 持有城投债2024/10/82025/1/10 2025/2/27 持有国开债2026/1/8 持有城投债2025/2/280.370.852.862.320.370.252.261.490.000.600.600.830.8316浙商证券金融地产
