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2026-1-3 投资建议：火箭发动机是运载火箭的核心环节，主要技术壁垒集中在推力室、涡轮泵等关键部件卫星制造的价值量则主要集中于通信载荷（TR）组件。建议关注 1）动力系统：应流股份（603308）、斯瑞新材（688102）、国机精工（002046）2）卫星通信系统：上海瀚讯（300762）航天电子（600879）、国博电子（688375）3）材料与结构件：西部材料（002149）派克新材（605123）、国机重装（601399）、华曙高科（688433）4）测试与验证环节：西测测试（301306）、苏试试验（300416）。 风险提示：1）可复用火箭关键技术突破及工程验证进度不及预期2）发射需求释放节奏低于预期3）产业链整合与规模化制造推进受阻4）政策审批、发射资源及发射场保障能力存在不确定性。 
