> 数据图表如何才能经纬恒润：全面发力L4运营
2026-1-2经纬恒润：全面发力L4运营◆优质客户集中化：公司打入吉利、小米核心产业链，拳头产品ZCU出货量快速增长；新产品HUD、转向等亦有贡献，汽车电子基盘业务基本面转好。◆Robovan核心供应链。公司和白犀牛合作供应Robovan的域控制器，卡位优势良好。◆无人港口场景突破。公司是上市公司里稀缺的具备全L4运营能力的标的。表：经纬恒润业绩预测/亿元注：盈利预测源自东吴汽车团队经纬恒润营业总收入/亿元YOY电子产品业务9.12 6.17 高级别智能驾驶整体解决方案 0.04研发服务及解决方案综合毛利率期间费用率销售费用率管理费用率研发费用率归母净利润/亿元YOY71.502018 15.392019 18.45 19.9%12.18 6.16 0.082021 2022 2023 2024 2025E 2026E2020 24.79 32.62 40.22 46.78 55.41 80.44 34.3% 31.6% 23.3% 16.3% 18.5% 29.0% 12.5%18.00 68.49 10.00 6.34 0.39 1.95 39.3% 34.4% 32.8% 30.9% 29.0% 25.6% 21.5% 24.0% 25.0%38.2% 38.6% 29.5% 26.8% 26.0% 30.2% 30.7% 27.8% 24.9%4.6%10.2% 10.0%7.2%10.6% 10.6%6.5%7.3%14.2% 14.0% 16.3% 20.7% 18.7% 18.3% 15.8%17.2% 17.6%-0.6 1.76.0% 5.4%6.6% 6.7%24.98 7.07 0.3934.19 12.33 0.1244.06 10.60 0.6552.87 8.00 1.3030.78 9.33 0.03-2.2-5.50.25.0%6.6%5.4%7.1%5.0%6.5%0.22.3 -387.2% 扭亏为盈 98.4% 60.5%1.50.7///662.7%风险提示：下游乘用车需求复苏不及预期，乘用车价格战超出预期。数据来源：wind，东吴证券研究所预测53 
