> 数据图表咨询大家随着竞争短兵相接，交易类型走向后期2026-1-4具体来看，四类交易的定位各有侧重：探索性交易聚焦新 MOA 的成药潜力（如减重 siRNA），风险投资属性较强布局性交易瞄准下一时代的潜在 BIC 管线（如罗氏引进 Petrelintide、收购 Carmot）补充性交易是技术经 POC 验证后，布局类似机制管线的 “FOMO 型交易”（如诺和诺德引进与礼来 Retatrutide 同机制的 UBT251）而进攻性交易则聚焦成熟且优质的管线，以保障 3-5 年内商业化落地并冲击销售峰值。我们认为，辉瑞与诺和诺德对 Metsera 的竞购，正是一笔典型的进攻性交易。在当前价格承压的行业环境下，MNC 加码外部管线引进，努力降低自身管线的不确定性，避免在竞争加剧的赛道中被对手拉开身位，这也侧面印证了成熟优质管线在当前阶段的战略吸引力。麦高证券综合其他
