> 数据图表一起讨论下近两年部分中国减重管线出海梳理2026-1-4从交易内容看，主要集中在多靶点激动剂和口服小分子两大前沿方向。例如，联邦制药的 GLP-1GIPGCGR 三靶点激动剂 UBT251 以高达 20 亿美元（首付款 2 亿里程碑 18 亿）的交易总额授权给诺和诺德恒瑞医药则通过成立 NewCo（Kailera Therapeutics），将包括 GLP-1GIP 双靶点激动剂 HRS9531、口服小分子 HRS-7535 在内的多款管线进行海外权益打包授权，潜在交易总额高达 60 亿美元。此外，翰森制药、诚益生物等公司的口服小分子管线也分别获得了再生元、阿斯利康等 MNC 的青睐。除了多靶点和小分子，BD 交易还呈现出向更新颖、更差异化机制拓展的趋势。例如，礼来与来凯医药就 ActRIIA 单抗 LAE102 达成合作诺和诺德收购 Akero 获得 FGF21 类似物 Efruxifermin，以布局 MASH（代谢功能障碍相关脂肪性肝炎）领域。这些交易表明，MNC 在补充主流 GLP-1 管线之外，正积极布局下一代具有协同或补充作用的创新机制。麦高证券综合其他
