> 数据图表谁知道中证转债指数与市场CCBA定价偏离度2026-1-4 转债市场估值位于历史极值水平。我们基于专题报告可转债的赎回概率调整定价模型中的定价偏离度（定价偏离度转债价格CCBA 模型定价-1）对转债当前的估值水平进行衡量。截至 2026 年 1 月 16 号，转债市场定价偏离度指标为 12.83%，分别占 2018年和 2021 年以来 99.9%、99.9%的分位数水平，可转债整体估值已进入历史罕见高位。 当前转债估值抬升的短期动力主要来自两方面：一是今年以来权益市场表现强势，带动转债价格上涨与溢价率被动拉升，市场对正股后续走势的乐观预期已显著反映在估值中，“怕踏空”情绪占据主导，促使估值脱离基本面支撑而呈现出情绪化特征二是对含权资产的需求带来增量资金的进场，加剧了转债市场供不应求的局面，从供需关系上推动估值上行。 尽管短期趋势或可延续，但当前估值已过度透支正股未来涨幅预期，估值本身处于历史极高位，系统性脆弱性显著提升。尤其若正股市场出现调整、或领涨的板块进入震荡，转债市场极有可能遭遇正股下跌及溢价率回落的双重压力，形成阶段性的估值回调。因此建议投资者保持审慎，主动规避价格与溢价均处高位的品种，重点关注正股基本面的可持续性和估值的合理安全边际。配置上可逐步向平衡型转债及估值仍有吸引力的个券倾斜，以应对未来可能出现的估值回归压力。国盛证券金融地产
