> 数据图表咨询大家药明康德 CRDMO 模式项目漏斗（截至 2025Q3）2026-1-42026 年 1 月 12 日，药明康德发布 2026 年业绩预告，公司预计 2025 年实现营业收入约454.56 亿元，同比增长约 15.84%，其中持续经营业务收入同比增长约 21.40%预计实现经调整归母净利润约 149.57 亿元，同比增长约 41.33%预计实现扣非净利润约 132.41亿元，同比增长约 32.56%，与经调整归母净利润增速相比主要受到汇率波动的影响预计实现归母净利润约 191.51 亿元，同比增长约 102.65%，其中出售药明合联部分股权净收益预计约 41.61 亿元，出售康德弘翼和药明津石 100%股权净收益预计约 14.34 亿元。2026 年 1 月 14 日，药明康德受邀参加 JPM 大会并发表主题演讲。我们认为本次演讲主要有以下亮点：1）公司再次强调独特的 CRDMO 模式，过去一年一体化研究平台为公司贡献接近 65%的新客户大约 30%的 IND 项目同时使用公司的早期药物发现和临床前测试服务截至 2025 年 9 月底，DM 现有管线总计超 3,400 个，2025 年前三季度 DM管线新增的 621 个分子中，有 250 个分子来自 R 阶段2025 年前三季度，后期的商业化和临床 III 期项目达到 167 个，同期这些分子的收入增长超过 150%。2）公司深度参与GLP-1 领域，目前药明康德平台上的 GLP-1 管线增至 24 个，其中有 15 个处于 II 期和 III期临床阶段，处于全球临床阶段的 GLP-1 候选药物中，药明康德支持了 36 个小分子药物中的 12 个，56 个多肽药物中的 11 个随着产能逐季度爬坡，公司 TIDES 业务持续强劲增长，公司预计 2025 年收入同比增长将超过 90%。信达证券综合其他
