> 数据图表咨询大家历年融资融券保证金比例调整和上证综指走势回溯2026-1-4为 50bp 左右。中美货币政策周期差有望延续收敛，10Y 中美利差倒挂程度有望收窄，跨境资本流动有望支撑人民币汇率温和升值，年内美元兑人民币离岸价 USDCNH 有望触及 6.8关口。2018 年-2025 年美国在中国出口份额中占比从 19%下降至 11%，中国出口目的地多元化的背景下，汇率适度升值对外贸影响有限。2025 年 12 月，商业银行自身与代客结汇合计达到 1000 亿元，为近十年新高。资产联动视角来看，人民币汇率的温和升值有望从跨境资金增配和本币计价资产重估角度推动 A 股系统性“慢牛”演绎再上台阶。浙商证券综合其他
