> 数据图表如何才能券商次级债收益率、信用利差及其分位数水平变化2026-1-03）周期债方面，煤炭债各品种收益率下行 0-5BP利差方面，除 1y 各品种利差走阔0-1BP，其余各品种信用利差收窄 0-4BP。钢铁债各品种收益率下行 2-7BP利差方面，各品种利差收窄 0-6BP。煤炭债，短端品种可适当下沉、中高等级可拉久期至 3y钢铁债，重点关注 1-2yAA 及 AA品种，“反内卷”政策或利好弱资质品种利差压缩。4）金融债方面，银行二级资本债各品种收益率下行 1-4BP利差方面，除 1y 各品种利差走阔 0-1BP 外，其余各品种信用利差收窄 0-3BP。银行永续债各品种收益率下行 1-4BP利差方面，除 1y、5y 各品种利差走阔 0-1BP 外，其余各品种信用利差收窄 1-3BP。券商次级债各品种收益率下行 2-5BP利差方面，各品种利差收窄 0-5BP。保险次级债各品种收益率下行 2-8BP利差方面，各品种利差收窄 0-7BP。本周债市情绪边际好转，长久期二级资本债表现较好，可适当止盈，交易层面短期不建议追高若以配置策略进场可关注 2-3y 二永债适当下沉，负债端稳定机构可择机增配配置价值较高的 4-5y 二永债。券商次级债尾部风险可控，可关注 2-3 年期隐含评级 AA和 AA 品种收益挖掘机会。保险次级债关注 3-4y 隐含评级 AA和 AA 品种的配置价值。华创证券金融地产
