> 数据图表想关注一下2019-2025Q3 公司费用率变化情况2026-1-5 摩托车业务毛利率持续提升，通机业务毛利率略有承压但营收上行2019-2021 年公司整体毛利率由 19.3%下降至 13.8%，其中摩托车及发动机毛利率由 19.1%下滑至 13.4%，通用机械毛利率由 23.7%下滑至 13.0%，主要系原材料价格上涨与汇率波动所致。2022 年后受益于原材料价格回落及美元兑人民币汇率回升，公司毛利率回升显著。近年公司对通用机械业务产品结构进行调整，园林机械占比不断提升，使其营收上行但毛利率略有承压。此外高利润率的无极 VOGE 及全地形车等业务营收贡献不断增长，带动摩托车业务毛利率近年持续提升。 期间费率位于较低水平2020-2024 年公司费率在 7.5%-9.6%区间波动，费率较低且比较稳定。2025Q3 受益于持续推行的降本增效及非主业研发费用剥离，公司期间费用率下降至 5.5%，为 2019 年以来最低水平。中泰证券综合其他
