> 数据图表如何了解摘要：核心观点2026-1-5摘要：核心观点⚫ 2 6 Q 1 & 全 年 前 瞻 指 引 ： 指 引 信 号 强 劲 ， 长 期 增 长 信 心 充 足预 计 2 6 Q 1 收 入 ： 3 4 6 ~ 3 5 8 亿 美 元 之 间 ， 中 值 3 5 2 亿 美 元 ， 环 比 增 长 4 . 4 % ， 同 比 增 长 3 7 . 9 % 。预 计 2 6 Q 1 毛 利 率 ： 预 计 毛 利 率 在 6 3 % 至 6 5 % 之 间 ， 长 期 毛 利 率 目 标 维 持 在 5 6 % 以 上 。预 计 2 0 2 6 年 资 本 开 支 ： 5 2 0 ~ 5 6 0 亿 美 元 之 间 ， 中 值 5 4 0 亿 美 元 ， 同 比 增 长 3 2 % ， 7 0 % - 8 0 % 投 向 先 进 制 程 ， 支 撑 2 纳 米 量 产 与 A I 产 能 需 求 。⚫ A I 需 求 强 劲 且 长 期 性 ： 2 0 2 4 - 2 0 2 9 年 A I 加 速 器 营 收 C A G R 上 调 至 5 5 %A I 需 求 强 劲 且 具 备 长 期 性 ， 2 0 2 5 年 A I 加 速 器 营 收 占 总 营 收 1 5 % - 1 9 % ， 2 0 2 4 - 2 0 2 9 年 A I 加 速 器 营 收 C A G R 上 调 至 5 5 % （ 原 指 引 C A G R 约 4 5 % ） ， 公 司 整 体 长 期 营收 C A G R 接 近 2 5 % ；非 A I 终 端 市 场 2 0 2 5 年 已 触 底 并 温 和 复 苏 ， 2 0 2 6 年 需 关 注 关 税 政 策 、 零 部 件 价 格 上 涨 对 消 费 类 相 关 领 域 的 不 确 定 性 ， 预 计 晶 圆 代 工 2 . 0 行 业 全 年 增 长 1 4 % ， 台 积 电 有望 持 续 跑 赢 行 业 ， 全 年 美 元 营 收 增 长 接 近 3 0 % 。⚫ 2 5 Q 4 财 报 要 点 ： 财 务 表 现 亮 眼 ， 多 项 指 标 创 历 史 新 高2 5 Q 4 收 入 ： 首 破 又 创 新 高 ， 2 5 年 Q 4 收 入 为 3 3 7 . 3 亿 美 元 （ 原 指 引 3 3 2 ~ 3 3 4 亿 美 元 ） ， 环 比 + 1 . 9 % ， 同 比 + 2 5 . 5 % 。2 5 Q 4 毛 利 率 ： 6 2 . 3 % ， （ 原 指 引 5 9 % ~ 6 1 % ， 大 幅 超 出 且 创 新 高 ） ， 环 比 + 2 . 8 p c t ， 同 比 + 3 . 3 p c t ；⚫ A I 芯 片 产 能 ： 极 度 紧 张 ， 预 计 2 8 - 2 9 年 产 能 才 能 显 著 提 升 ， 短 期 缺 口 难 缓 解当 前 A I 芯 片 产 能 极 度 紧 张 ， 已 成 为 客 户 增 长 的 核 心 瓶 颈 ； 即 便 2 0 2 6 年 加 码 5 2 0 - 5 6 0 亿 美 元 资 本 支 出 ， 当 年 产 能 贡 献 近 乎 为 零 ， 2 0 2 7 年 仅 少 量 释 放 ， 预 计 2 0 2 8 -2 0 2 9 年 产 能 才 会 显 著 提 升 ， 短 期 缺 口 难 以 缓 解 。⚫ 先 进 制 程 ： 2 n m 产 能 2 5 Q 4 量 产 ， 2 6 年 将 快 速 爬 坡 ； N 2 P 增 强 版 及 A 1 6 技 术 下 半 年 量 产2 n m 技 术 于 2 0 2 5 Q 4 已 在 新 竹 、 高 雄 同 步 量 产 ， 良 率 良 好 ， 2 0 2 6 年 将 快 速 爬 坡 ， N 2 P 增 强 版 及 A 1 6 技 术 下 半 年 量 产 ； 产 能 布 局 上 ， 台 湾 新 竹 、 高 雄 正 推 进 多 期 2 n m工 厂 建 设 ， 2 0 2 6 年 资 本 支 出 7 0 % - 8 0 % 投 向 先 进 制 程 以 支 撑 其 产 能 。资料来源：台积电2025Q4季度财报与法说会纪要，长城证券产业金融研究院长城证券综合其他
