怎样理解25Q4总结

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怎样理解25Q4总结

2026-1-5

25Q4总结25全年总结26Q1前瞻26全年展望行业研判与投资建议分制程：先进制程（ 7 n m 及以下）占比 7 7 % ， 3 n m 产能加速落地⚫ AI需求爆发，3nm制程快速放量，25Q4先进制程（7nm及以下）营收占比突破77%，产能结构进一步升级，环比显著提升3pct。 25Q4 7nm及以下先进制程占总营收的77%（25Q3为74%），其中3nm占28%（25Q3为23%），5nm占35%（25Q3为37%），7nm占14%（25Q3为14%）。⚫ N2 制程已按计划于 25Q4 在新竹与高雄同步正式量产，良率良好，来自智能手机和 HPC/AI 应用的需求强劲，预计2026年将快速爬坡；同时，N2P 制程计划于 2026年下半年量产并进一步优化能效；A16 制程同步于 2026 年下半年量产，并搭载一流的超级电源轨（SPR），将适用于具有复杂信号路由和密集供电网络的特定 HPC 产品；A14 制程则计划于 2028 年量产。图5：25Q4 3nm营收占比28%，5nm营收占比35%，7nm营收占比14%（%）图6：25Q4 7nm及以下营收224.12亿美元，环比增长5%（亿美元）1.210.80.60.40.2035%35% 36%0% 0%12QQ002200228%3Q02023nm5nm7nm10nm16/20nm28nm及以上29%35% 31% 34% 27% 30% 30%26% 22% 20% 23%14% 15% 14% 14%14%34%36% 36% 37%35%17%19%17% 17%16%32%35%35%37%37%20%14% 18% 18%23% 20% 21%28% 32% 31% 30%4Q02021Q12022Q12023Q12024Q12021Q22022Q22023Q22024Q22021Q32022Q320215%4Q32029%1Q42026%3Q320226% 22% 24% 23%28%20%15%2Q42023Q42024Q42021Q52022Q52023Q52024Q5202资料来源：台积电2020Q1~2025Q4季度财报，长城证券产业金融研究院3503002502001501005003nm5nm7nm10nm16/20nm28nm及以上32 40 37 45 37 47 48 22 16 21 24 32 31 3446 3830 3250 55 46 414Q02021Q12022Q12023Q12024Q12021Q22022Q22023Q22024Q22021Q32022Q320224559 3Q320232 33 0 0 21QQ00220022389 3Q0202414036102107923333797860 4861 6681346431652932596125 15 28 404Q32021Q42022Q42023Q42024Q42021Q52022Q52023Q52024Q5202

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