> 数据图表谁知道火电：核准呈倒U型趋势，未来将转向功能优化与质量提升2026-1-2火电：核准呈倒U型趋势，未来将转向功能优化与质量提升➢ 核准：呈 “倒U 型”趋势 ，未 来将转向 功能 优化与质 量提 升 。“十 四五 ” 期间， 我 国煤电核准 历程 呈现一轮 鲜明 的“倒U型 ”轨迹 ，其规模与波 动均超期初预 期 。 截至2025Q3，全国累计 核准煤电装机 约 3.35亿千瓦 ，是“十三五 ”时期的两倍以上 。核准节奏在2022-2023 年达到峰值 ，两年合计规模超2.1亿千瓦 。这轮强劲的 “核准潮”并非传统发展模式的回归 ，而是能源系统在转型阵痛期，为应对阶段性电力紧张 、快速填补有效容量缺口所进行的 “ 应 急补强投资 ”，是对煤电作为电力安全 “稳定器 ” 和“压舱石 ”战略价值的再确认 。展望“十五五 ”， 我们认为 煤 电核准的逻辑内核将发生根本性转变 ，从“填补电量缺口 ”的规模扩张全面转向 “提升系统韧性”的功能优化与 质 量升 级 。 尽 管 为 保 障 能 源 安 全 ， 一 定 规 模 的 新 增 核 准 仍 属 必 要 ， 但 增 量 预 计 将 明 显 放 缓 。 尤 其 在 “ 2030 年 碳 达 峰 ”目 标 约 束 下 ， 预 期 2028 年 后 火 电 核 准 规 模 或 将 迎 显 著 下 降 。 未 来 新 建 项 目 须 兼 具 高 效 、 灵 活 与 清 洁 特 征 ， 服 务 于调峰、备用及保障消纳，核准的“稀缺性”与“功能性”将成为新的价值基础。图表：2021-2025年前三季度我国煤电核准装机量（万千瓦）煤电核准装机量（万千瓦）“十三五”年均核准2907.9万千瓦120001000080006000400020000资料来源：界面新闻，《迈向“十五五”：中国电力低碳转型新常态与新机遇》，长城证券产业金融研究院www.cgws.com长城证券综合其他
