> 数据图表如何看待水电：2025年11月底 累计装机规模达445GW2026-1-2水电：2025年11月底 累计装机规模达445GW➢ 水 电 总量 稳 增 、 增 速趋 缓 ， 结 构 优化 引 领 新 阶 段 。 截 至 2025 年11 月 ， 全 国 水电 累 计 装 机 容量 达 4.45亿 千 瓦 ， 较2020 年 末 增长 约20.3% ， 规 模持 续 稳 步增 长 。 但 从 年度 新增 装 机 看 ， 波动 较 为 显著 ： 2021-2022 年迎 来 投 产 高峰，新增连续突破2300万千瓦；2023年则明显回落，新增装机约1034万千瓦，同比降幅较大，反映出易开发大型站点 减少 、 行业发 展阶 段 已发生 转变 。 当前水 电发 展 重点正 从规 模 扩张转 向存量 流域深 度挖潜 、抽水 蓄能及 多能 互 补 一 体 化 等 多 元 模 式 。 2024 年 新 增 装 机 回 升 至 1378 万 千 瓦 ， 2025 年 1-11 月 新 增 912 万 千 瓦 ， 表 明 行 业 正逐步适应新的发展节奏 ，进入以质量提升与结构优化为主导的新阶段 。图表：2020-2025.11水电装机量及同比增速图表：2020-2025.11水电新增装机量及同比增速水电装机量（亿千瓦）水电装机量同比（%）水电新增装机量（万千瓦）水电新增装机量同比（%）5.004.504.003.503.002.502.001.501.000.500.0016%14%12%10%8%6%4%2%0%300025002000150010005000250%200%150%100%50%0%-50%-100%202020212022202320242025.11202020212022202320242025.11资料来源：IFIND，中电联，长城证券产业金融研究院www.cgws.com长城证券综合其他
