> 数据图表如何了解新能源：行业估值周期与修复展望2026-1-2新能源：行业估值周期与修复展望➢ 从抢装高潮到理性修复的演进路径： 20 22年初的抢装潮推动新能源板块估值达到高位（光伏PE近 45倍，PB约3倍），随后行业进入调整阶段：产业链价格变化与补贴政策退落使盈利增长放缓，估值逐步向传统电力板块收敛。至2025年，新能源电力全面参与市场化交易，面临电价下行与“机制电价”低于原有补贴的双重压力，加之成本快速下降期已过，行业整体步入更理性、注重高质量的发展阶段，建设节奏与市场情绪趋于谨慎。展望 20 26年及之后，在电力需求持续增长、供需关系逐步改善的背景下，新能源电价有望脱离低位区间，行业利空逐步出清，板块估值具备修复空间。图表：2022.1.4-2026.1.6日电力、光伏、风电申万指数PE（X）走势图表：2022.1.4-2026.1.6日电力、光伏、风电申万指数PB（X）走势电力光伏发电风力发电电力光伏发电风力发电50454035302520153.83.32.82.31.81.3102022/01/042023/01/042024/01/042025/01/042026/01/040.82022/01/042023/01/042024/01/042025/01/042026/01/04资料来源：IFIND，长城证券产业金融研究院www.cgws.com长城证券综合其他
