> 数据图表我想了解一下核电：市场化比例提升，安全与基荷价值护航价格韧性2026-1-2核电：市场化比例提升，安全与基荷价值护航价格韧性➢ 电价：市场化比例持续提升 ，基荷稀缺性护航价格韧性 。随着电改的推进，核电市场化电量占比逐步提升 ，但其电价形成机制具有特殊性： 核电参与地方电力直接交易的上网电价分为两部分 ，即原核准上网电价 （保障内电量 ）和市场化上网电价（保障外电量），为核电提供了兼顾稳定与弹性的盈利模式。展望“十五五”，我们认为 ，核电电价的稳定性将获得双重深层支撑：一方面 ，其作为稳定、可靠零碳基荷电源的系统价值日益稀缺；另一方面，其关乎国家能源安全的战略属性 ，使得电价维持合理稳定区间成为内在要求 。因此，即使市场化比例进一步提高 ，核电上网电价也有望长期保持相对稳定 ，这持续强化了其作为“盈利确定性”资产的估值基础。图表：2021-2024年中国核电 核电业务市场化交易电量及占比（亿千瓦时）图表：中国广核 核电业务市场化交易电量及占比（亿千瓦时）核电业务市场化交易电量（亿千瓦时）市场化占比核电业务市场化交易电量（亿千瓦时）市场化占比1000900800700600500400300200100060%50%40%30%20%10%0%1,4001,2001,000800600400200070%60%50%40%30%20%10%0%202120222023202420212022202320242025H1资料来源：中国核电、中国广核2021-2025H1财报，长城证券产业金融研究院www.cgws.com长城证券综合其他
