> 数据图表想问下各位网友核电：成本结构刚性明确，长周期下行稳固盈利确定性2026-1-2核电：成本结构刚性明确，长周期下行稳固盈利确定性➢ 成 本 ：成 本 结 构 刚 性明 确 ， 长 周 期下 行 稳 固 盈 利确 定 性 。 核 电成 本 主 要 锚 定于 折 旧 、 核 燃料 这 两 大 核 心刚 性 科目 。 以 2024 年 为 例 ， 中 国 核 电 固 定 资 产 折 旧 占 总 成 本 的 39.22% ， 燃 料 及 其 他 材 料 占 总 成 本 的 17.13% ； 中 国广核固定资产折旧占总成本的 20.36%，核燃料成本占总成本的 16.63%，结构刚性特征明显 。这带来了两大优势 ： 其一 ， 核 燃 料 能量 密 度 高 ， 且供 应 链 参 与 者少 、 供 需 格 局稳 定 ， 使 其 价格 与 运 输 费 用波 动 小 。 其 二， 随 着时 间 推移 ， 电 站 的 折旧 与 财 务 费 用呈 自 然 下 降 趋势 ， 驱 动 度 电成 本 进 入 长 期下 行 通 道 。 稳定 的 成 本 结 构与 稳 中有降的成本路径，为核电利润空间释放构筑稳健基石 。图表：2024年中国核电各项成本占总成本比重（%）图表：2024年中国广核各项成本占总成本比重（%）乏燃料处置基金,7.98%运维及其他,21.93%固定资产折旧,39.22%人员费用,13.74%核燃料成本,17.13%固定资产折旧,20.36%核燃料成本,16.63%其他, 35.07%运维及其他,20.85%计提乏燃料处置金, 7.09%资料来源：中国核电、中国广核2024年度财报，长城证券产业金融研究院www.cgws.com长城证券综合其他
