> 数据图表如何才能2025 年生物制药领域的并购交易总额创下历史第三高的纪录（单位：10 亿美金）2026-2-4受益于政策风险落地、MA 交易和重磅数据催化等多重积极因素，美股生物科技指数（XBI）和制药指数（DRG）在 2025 年四季度创新高。投资人对于 2026 年创新药投资的情绪非常积极。 政策方面，MFN 药品定价风险落地，具体来说有两个主要积极点（1）影响范围非常有限，仅限 Medicaid 和直销渠道（2）药企获得 3 年关税豁免。具体在 GLP-1 的谈判上面，市场更是明确解读为利好，主要原因是 Medicare覆盖减肥药带来的积极影响（从无到有）将明显大于短期降价对于糖尿病市场的冲击（而且糖尿病市场 GLP-1 渗透率仍有显著的提升空间）。药品监管层面，FDA 鼓励创新药优先审评审批的改革逻辑凸显，持续发出国家优先审评券（CNPV），大幅将原来标准审评优先审评的 106 个月缩短至 1-2 个月。目前 FDA 已经发出 18 张 CNPV 券，将显著缩短 First in class 和 Best in class 的品种上市时间，其中包括 1 款来自中国的创新药即科伦博泰的 Sac-TMT（Trop-2 ADC）。 2025 年见证了生物制药领域 MA 交易总额创下历史第三高的记录，合计交易规模超过 2200 亿美金。代表性交易包括（1）JNJ 以 146 亿美金对价收购 Intra-cellular（2）诺华以 120 亿美金对价收购 Avidity（3）辉瑞以 100亿美金对价收购 Metsera（5）默沙东分别以 100 亿美金、92 亿美金对价收购 Verona、Cidara（6）Sanofi 以 91 亿美金对价收购 Blueprint（7）Genmab以 80 亿美金收购 Merus。上述 8 项交易中 3 项在 2025 年四季度公告。国泰海通健康医疗
