> 数据图表如何才能零部件：归母净利润同比提振，人形机器人持续发力2025-11-4零部件：归母净利润同比提振，人形机器人持续发力2025年前三季度A股零部件上市公司营业收入同比+8.7%，毛利率同比-0.1pcts至17.8%，归母净利润同比+16.8%；其中，3Q25营业收入同比+9.0%/环比+2.3%，毛利率同比+0.1pcts/环比+0.2pcts至18.0%，归母净利润同比+28.9%/环比+9.4%。3Q25零部件总体业绩环比持续改善主要受益于产品结构优化、以及部分客户销量修复/降价压力缓解等；关注绑定强车型周期+业绩拐点兑现标的、以及机器人主题。表3：2018-2025年前三季度零部件各子板块业绩拆分20182019202020212022202320242025年前三季度20182019202020212022202320242025年前三季度7.2%+10.5% +3.2%+7.0% +13.1%传统内外饰子板块（2025E PE估值22.3x） 营业收入 yoy 归母净利润 yoy 毛利率 归母净利润率 三电系统子板块（2025E PE估值39.3x） 营业收入 yoy 归母净利润 yoy 毛利率 归母净利润率 传统动力系统子板块（2025E PE估值24.8x） 营业收入 yoy 归母净利润 yoy 毛利率 归母净利润率 热管理系统子板块（2025E PE估值46.9x） 营业收入 yoy 归母净利润 yoy 毛利率 归母净利润率8.7%5.1%-5.8% +7.0% +13.9% +12.1% +6.2% +10.0% +7.1% -27.7% +21.5% +32.6% +50.9% +11.5% +21.0% +13.8% 18.0% 18.1% 18.7% 17.9% 17.3% 17.3% 17.0% 17.3% 6.4%6.1%5.9%5.4%5.7%6.2%6.2%-0.0% +3.6% +51.8% +6.1% +6.8% +34.5% +12.7% -7.6% -1.8% 9.8% 3.8%-43.1% +102.3% +9.5% 8.9% 3.5%-16.1% +102.1% 9.8% 10.5% 2.8% 4.2%9.8% 3.4%12.9% 13.0% 10.9% 2.6%4.7%-1.5% -68.0% +156.4% +15.8% -10.0%+1.2% +25.5% +56.7% -14.7% -74.6%+7.8% -2.4% -4.0% +136.7% +52.8% 21.3% 21.0% 19.0% 15.1% 15.0% 14.9% 16.7% 16.9% 7.4%4.6% 11.8% 10.8%+0.0%6.2%1.9%1.8%4.3%+3.6% +5.3% +8.8% +24.7% +14.4% +19.6% +11.7% +11.7% -11.0% -7.2% +3.9% +29.9% +22.8% +12.2% +29.0% 23.6% 22.6% 21.5% 18.8% 18.7% 19.9% 20.0% 20.8% 8.2%-0.3%7.0%6.8%+5.4% -8.1% 24.7% 7.3%+71.7% +26.2% 19.1% 3.4%智能座舱子板块（2025E PE估值27.1x） +8.3% 营业收入 yoy -23.9% 归母净利润 yoy 毛利率 18.1% 归母净利润率 2.4% 底盘控制子板块（2025E PE估值20.0x） +0.9% 营业收入 yoy 归母净利润 yoy -32.8% +35.7% +38.5% 22.5% 24.3% 毛利率 归母净利润率 4.8% 8.0% 轻量化子板块（2025E PE估值34.1x） 营业收入 yoy 归母净利润 yoy 毛利率 归母净利润率 人形机器人&飞行汽车（2025E PE估值54.3x） 营业收入 yoy 归母净利润 yoy 毛利率 归母净利润率+59.3% +22.7% 19.9% 4.9%+18.1% +7.1% 27.5% 10.9%23.6% 6.5%18.0% 4.3%24.8% 8.8%-15.5% +4.0% +18.5% +21.2% +12.0% +15.4% +9.9% +26.7% +35.3% +33.5% +11.8% +30.5% 19.4% 17.0% 3.1% 4.7%16.3% 2.6%16.2% 2.9%18.8% 3.8%17.9% 3.8%+1.6% +11.8% +13.4% +20.6% +15.1% +13.7% -8.2% +37.1% +16.5% +20.6% 21.9% 21.3% 6.5% 8.2%22.2% 7.5%22.6% 7.4%-2.5% +11.1% +43.2% +29.8% +21.1% +19.3% +10.2% +1.4% 19.6% 8.3%-27.7% +21.5% +32.6% +50.9% +11.5% +21.0% 20.1% 27.3% 8.1% 8.9%21.2% 8.2%26.9% 9.5%21.8% 8.7%-12.6% +11.0% +20.0% +11.8%+4.8% +9.4% +11.0% -39.8% +34.0% +19.7% +57.1% +24.9% +18.3% +16.2% 19.1% 21.1% 7.4% 2.8%16.5% 3.9%17.2% 5.1%19.9% 6.6%19.7% 6.1%8.2% 请务必参阅正文之后的重要声明 资料来源： Wind，光大证券研究所整理（注：1、同比增速计算时，数据缺失成分股的相邻两年数据均做归零处理；2、2021年均胜电子计提减值损失，智能座舱/人形机器人&飞行汽车子板块2021-2022年归母净利润计算做剔除处理；3、PE估值按2025/10/31股价计算、盈利预测来自wind一致预期）5.8%6.6%6.8%5光大证券综合其他
