怎样理解分立器件龙头：闻泰科技Q3季度归母净利同比+279%，受益周期复苏+AI电源需求新增长拐点已现

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怎样理解分立器件龙头：闻泰科技Q3季度归母净利同比+279%，受益周期复苏+AI电源需求新增长拐点已现

2025-12-3

分立器件龙头：闻泰科技Q3季度归母净利同比+279%，受益周期复苏+AI电源需求新增长拐点已现●功率龙头闻泰科技25Q3归母净利同比+279%，聚焦半导体业务为核心增长引擎，产品结构持续升级。闻泰科技25年前3季度营收297.69亿元，同比-44.0%；归母净利润达15.13亿元，同比+265.1%；25Q3单季度公司营收44.27亿元，同比-77.4%；归母净利润为10.40亿元，同比+279.3%；营收同比下降主要系产品集成业务战略性剥离，利润增长主要源于半导体业务的持续高盈利。半导体业务成为核心增长引擎，产品结构持续升级。25Q3季度，公司半导体业务收入43.00亿元，同比+12.2%，毛利率达34.56%，净利润7.24亿元。其中，中国市场收入创季度历史新高，同比增长约14%，占全球半导体业务总收入的49.29%，为增长核心引擎。汽车业务收入同比增长超26%，AI服务器、AI PC及工业相关业务收入显著提升。●功率板块有望迎来估值重塑，核心逻辑基于行业周期复苏、AI驱动的新增长机遇及平台化布局带来的竞争力提升。25H1起，功率与模拟半导体在经历两年多的去库存周期后迎来显著复苏。全球工业与消费领域需求旺盛，中国汽车电动化与智能化进程加快，海外汽车供应链库存回归健康水平并进入补库周期，共同推动了功率与模拟半导体市场的强劲增长。图：闻泰科技单季度营收(亿元)变化趋势300200100017.237.155.863.348.965.5197.0104.4113.4127.8145.0133.7119.9127.8138.8140.8148.0136.9135.9159.9144.3147.8152.1168.0162.5173.4195.7204.4131.0122.444.32018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 2024Q3 2024Q4 2025Q1 2025Q2 2025Q3总营收(亿元)图：闻泰科技单季度毛利率及净利率变化趋势(%)12.02%12.73%6.37% 5.78%7.02%9.29% 7.64%12.91%17.75% 16.94% 16.52%15.55% 16.78% 17.05%15.30%17.75% 17.35%20.24%17.46% 17.94% 17.30% 17.40%9.66%12.22%9.20% 9.72% 10.95%9.13%13.97% 13.52%23.39%毛利率(%)净利率(%)35.49%2018Q1 2018Q2 2018Q3 2018Q4 2019Q1 2019Q2 2019Q3 2019Q4 2020Q1 2020Q2 2020Q3 2020Q4 2021Q1 2021Q2 2021Q3 2021Q4 2022Q1 2022Q2 2022Q3 2022Q4 2023Q1 2023Q2 2023Q3 2023Q4 2024Q1 2024Q2 2024Q3 2024Q4 2025Q1 2025Q2 2025Q3-3.32% -3.20%0.97% -0.02% 1.41%1.97% 1.73%0.26%-3.59%5.44% 4.37% 5.51%3.83% 3.32% 4.97% 5.61%3.09%5.47% 5.56%3.68%1.82% 2.03% 2.84% 4.37%6.13%8.26%3.81%1.17%40%30%20%10%0%-10%-20%数据来源：Wind，闻泰科技公司财报，长城证券产业金融研究院-6.75%-16.09%22

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