> 数据图表各位网友请教一下本周观点：血制品2025年行业总结及2026年展望2026-2-1本周观点：血制品2025年行业总结及2026年展望┃ 供给端：采浆具备一定的主观能动性，而非野蛮式增长• 在2014年之前，由于国内各省份浆站整顿以及单采血浆站整制等措施，采浆量长期保持较低水平，2014年采浆量才仅仅恢复到2003年的水平，即采浆量增长停滞十年。在十四五之前，中国的采浆量无法满足行业对血制品的需求，因而采浆量一直维持着“越多越好”的逻辑。• 然而在十四五期间，新增浆站数量迎来一轮高峰，2022年中国采浆量突破万吨大关，2023和2024年中国的采浆量分别为12020和13400吨，同比增长18%、11%。如果对比现有需求水平来看，这一采浆供给状态存在短期失衡，“越多越好”的逻辑也或不再适用。• 近两年采浆量高增长的背后除疫情放开后采浆活动恢复、新增浆站数量增加的客观原因外，同样也有企业采浆意愿提升的主观原因，采浆供给也会根据实际需求情况来调整，即采浆供给具备一定的主观能动性。根据派林生物公告“2025年上半年我国采浆量同比增长降至约5%，预计2025年全年增速也较低”，2025年的采浆增速放缓则将直接影响2026年行业的供给。 中国历年采浆量和浆站数量2004年浆站整顿，关停36个浆站2001 年 不 再审批新的血制品企业2006年单采浆站转制515042404200490046882011年卫生部提出“倍增计划”2011年贵州关闭16个浆站246331311433855418038584285148156146151497952071781652022年底疫情放开后，行业需求快速提升，白蛋白、静丙等开始供不应求10181944513400120203203022020年疫情影响采浆活动920083402692672672702017年两票制，行业开始去库存808124986002592015年血制品取消限价，行业量价齐升59462037100218160001400012000100008000600040002000020022003200420052006200720082009201020112012201320142015201620172018201920202021202220232024采浆量（吨）单采血浆站数量采浆增速（右轴）此页包含机密资料，其全部或任何部分不可被复制或再发送。本页不构成对任何产品的要约出售/购买、招揽或建议。关于免责声明全文，详见本PPT最后部分。10数据来源：中康，公司公告，华创证券40%30%20%10%0%-10%-20%-30%-40%-50%-60%华创证券综合其他
