> 数据图表我想了解一下核心锂企业 CAPEX 已进入收缩期2026-2-0CAPEX 相对锂价存在滞后性，当下主要锂企资本开支处于收缩期。我们观察以 Pilbara、ALB、SQM、MinRes 等主要锂企，其 CAPEX 在价格高点过后才逐步上调（锂价在 2022 年见顶，而CAPEX 在 2023-2024 年才见顶）因此随着锂价经历 2 年左右的磨底，各锂企 CAPEX 逐步收缩至周期低位。2025 年，多家企业下调资本开支计划：Liontown 削减 2026 财年锂投资，雅保在2025Q3 再次下调其 CAPEX 指引，SQM 将 2025-2027 年 CAPEX 预估从 31-38 亿美元下调至 27亿美元。整体来看，核心锂企资本开支收缩，在可见的未来或令供应展现出结构性刚性。东方证券能源矿产
