> 数据图表如何了解公司各业务毛利率（%）2026-2-2数据来源：公司各年度财报，国泰海通证券研究 各业务毛利率整体保持平稳运行，索道业务毛利率水平显著领先。公司整体毛利率始终较高， 2023 年外部冲击结束后攀升至 63%的峰值，2024-2025H1 稳定在 60%左右。索道资产作为公司核心盈利引擎，具备强大的利润贡献能力。 2021 年至 2024 年，公司整体毛利率分别为 46%29%63%60%。2022 年毛利率大幅下滑主要系营收下降而固定成本维持刚性2023 年毛利率大幅提升至 63%，恢复至冲击前水平。分业务来看，索道营运毛利率始终维持在较高水平，2023 年为 71.35%，2024 年为 70.98%，体现了该业务较强的盈利能力景区门票毛利率相对较低，2024 年为 20.66%，主要受景区分成比例及运营成本影响。从成本结构来看，人工工资和折旧为营业成本的主要构成部分，2024 年索道营运成本中人工工资占比 23.04%，折旧占比 12.57%。国泰海通综合其他
