> 数据图表如何了解相对于全球主要市场，中国股票指数仍较具性价比2026-2-3从全球主要股市上看，港股科技股估值仍较吸引。目前，相对于全球主要股票市场，中国市场相对优势较为明显，盈利增速稳健，估值水平更低。截至2026 年 2 月 23 日，MSCI 中国指数和恒生指数的前瞻市盈率分别为 11.7 倍和 11.3 倍，分别位于过去五年均值正 0.3 倍和正 1.0 倍标准差附近，较此前明显修复。上证综指前瞻市盈率在 13.8 倍，高于其过去五年均值正 1.9 个标准差。对比全球其他主要股票市场指数，标普 500 指数的前瞻市盈率为21.6 倍，MSCI 新兴市场指数的前瞻市盈率为 13.0 倍。而科技属性较强的恒生科技指数的前瞻市盈率为 18.0 倍，仍低于其过去五年均值，也显著低于纳斯达克指数的 25.1 倍（图表 5-9）。目前，虽然主要中国股指的估值均较前期明显修复，但港股尤其科技股的估值相对全球其他股市仍然偏低。 近期，AH 溢价进一步收窄。截至 2026 年 2 月 23 日，AH 平均溢价较去年年底时的 23.5%进一步收窄至 16.4%，港股相对 A 股仍有折价（图表 10）。近期，南向资金在港股的定价权呈现上升趋势，有助于 AH 溢价在中期收窄。从全年维度上看，预计美联储在今年仍有进一步降息的概率，中美利差缩窄有利于港股估值的修复。如果接下来中美关系缓和，海外不确定性逐步降低，AH 溢价仍有一定的收窄空间。浦银国际综合其他
