> 数据图表如何看待国内辉石：26-27年平稳向上，28-29年增量弹性大2026-2-3国内辉石：26-27年平稳向上，28-29年增量弹性大◆ 国内辉石增量：主要来自新疆的大红柳滩、国城的党坝、大中的加达、盛新的木绒以及川能的李家沟◆ 大红柳滩矿：一期 300 万吨 / 年采选项目 25 年 2 月试车成功，25 年底产能达60 万吨锂精矿（品位 5.0%），对应6.3万吨LC；二期 采选100 万吨 / 年项目已进入审批。预计25年贡献2-3万吨LC，26年贡献4-5万吨LC。◆ 马尔康党坝矿：该矿目前获批 100 万吨 / 年采矿规模，正在申请500万吨/年采矿证，26H1有望获得。公司目标25年对应LC产量1.3万吨，26年2.5万吨，27年4万吨，全部达产后可形成13万吨。我们中性预计26年产量2万吨。◆ 加达矿：一期520万吨采选产能，预计26Q1获得采矿证；二期规模相当，有望26Q4获得采矿证，合计对应8万吨LC产能。公司目标26年LC产量1.5万吨，27年3万吨。我们中性预计26-27年分别生产0.8/2万吨。◆ 木绒矿：产能为 300 万吨 / 年原矿采选，对应 8万吨 / 年碳酸锂产能，24 年 10 月取得采矿证，27年底投产，28年爬坡，29年达产。◆ 李家沟：规划产能 105 万吨 / 年原矿采选、对应 18 万吨 / 年锂精矿，25 年 8 月末已达产，26年预计满产，后续计划将产能扩至40万/吨（精矿），对应5万吨LC。图：国内辉石主要增量供给（中性预期，万吨）公司矿山2025E2026E2027E2028E2029E2030E投产时间现金成本（万元/吨）川能动力 李家沟锂辉石矿 1.52.32.32.32.32.3规划产能105万吨/年原矿采选、对应18万吨/年锂精矿，25年8月末已达产，26年预计满产，后续计划将产能扩4.8新疆有色 大红柳滩锂矿2.54.45.66.97.57.5盛新锂能木绒锂矿0.13.17.07.1国城矿业 马尔康党坝1.32.03.06.010.012.5大中矿业 四川加达锂矿0.82.05.08.08.0至40万/吨（精矿），对应5万吨LC一期300万吨/年采选项目25年2月试车成功，25年底产能达60万吨锂精矿（品位5.0%），对应6.3万吨LC；二期采选100 万吨 / 年项目已进入审批产能为300万吨/年原矿采选，对应8万吨/年碳酸锂产能，24年10月取得采矿证，27年底投产，28年爬坡，29年达产该矿目前获批100万吨/年采矿规模，正在申请500万吨/年采矿证，26H1有望获得一期520万吨采选产能，预计26Q1获得采矿证；二期规模相当，有望26Q4获得采矿证，合计对应8万吨LC产能数据来源：公司公告，东吴证券研究所测算544411东吴证券综合其他
