> 数据图表如何解释非矿：增量显著，中资企业主导，但政策不确定2026-2-3非矿：增量显著，中资企业主导，但政策不确定◆ 前期建设产能打满，26-27年增量明显。中性情况下，预测非矿25年生产23.6万吨，26年产量35.1万吨，贡献11.5万吨增量，27年51万吨，贡献15万吨增量，此后增长平稳。非矿26年增量主要来自前期建好的矿山，在25年价格低迷情况下产能利用率偏低，26年基本可以打满。此外紫金的Manono、青山合作的Sandawana可贡献增量。图：非矿碳酸锂产量预测（万吨，中性预期）矿山2025E2026E2027E2028E2029E2030E刚果合计刚果金Mt Manono津巴布韦Bikita津巴布韦Arcadia津巴布韦萨比星锂钽矿津巴布韦Kamativi津巴布韦Sandawana0.60.6673.54.40.33.83.87.2103.84.41.96.36.37.2123.84.43.810107.2123.86.3512.512.57.2123.88.854.53.52.82.90津巴布韦合计13.621.127.231.134.236.7公司紫金矿业中矿资源华友钴业盛新锂能雅化集团青山控股赣锋锂业海南矿业马里Goulamina马里Bougouni马里合计阿凡达新能源材料有限公司尼日利亚纳萨拉瓦乌德盖地区明鑫矿业天华新能九岭锂业尼日利亚Kangimi锂矿尼日利亚纳萨拉瓦州锂矿尼日利亚纳萨拉瓦州锂矿九岭锂业&天华新能卡杜纳-尼日尔边境锂矿天华新能尼日利亚阿布贾锂矿尼日利亚合计非矿合计数据来源：公司公告，东吴证券研究所测算3.80.84.51.91.11.90.65.55.71.36.91.91.11.91.56.423.635.16.31.47.71.91.11.31.33.83.112.4516.31.781.91.12.52.553.86.33.19.41.91.12.52.553.86.33.19.41.91.12.52.553.816.862.116.870.316.875.314东吴证券综合其他
