> 数据图表咨询大家非矿：增量显著，中资企业主导，但政策不确定2026-2-3非矿：增量显著，中资企业主导，但政策不确定◆ 尼日利亚：根据海关数据，25年尼日利亚锂辉石到港量103万吨，按照3%的精矿品位，对应碳酸锂6万吨+，因内部政策影响，25Q4到港量有所下降，预计26年总体保持稳定。◆ 津巴布韦：25年精矿到港量120万吨，25Q4环比提升，按照4%的精矿品位，对应碳酸锂10万吨。津巴布韦收紧精矿直接出口，本地建设硫酸锂产能是趋势，精矿出口禁令，或导致实际产量低于预期。华友、中矿25年底分别5万吨硫酸锂产能投产，计划26年碳酸锂出货量8、6+万吨，其中华友目标27年提升至12万吨；雅化规划6万吨硫酸锂27年投产，26年预计打满4.4万吨；青山控股用Sandawana矿进行采选，后续增量较大，计划建设40万吨精矿产能，26年开始爬坡。◆ 马里：25年马里+南非精矿到港115万吨，对应碳酸锂10万吨左右。其中赣锋Goulamina 25年3.8万吨碳酸锂，预计26年打满至6万吨+；海南矿业一期12万吨精矿爬坡中，预计26年打满贡献1.4吨碳酸锂。◆ 刚果金：紫金的Manono规划13万吨碳酸锂，26H2投产，公司目标当年贡献2-3万吨，我们中性预期0.6万吨。图：非洲到港精矿规模（万吨）图：主要非矿扩产进度（万吨）尼日利亚津巴布韦马里+南非公司2025E 2026E 2027E投产时间2025年1月2025年2月2025年3月2025年4月2025年5月2025年6月2025年7月2025年8月2025年9月2025年10月2025年11月2025年12月4.14.88.58.96.57.911.610.512.011.09.28.05.49.85.910.69.710.16.411.910.915.311.013.210.115.05.24.15.29.810.612.910.95.07.318.6合计103.1120.4114.7数据来源：中国海关总署、公司公告，东吴证券研究所测算紫金矿业0.63.8中矿资源4.56.07.2华友钴业3.57.010.0盛新锂能2.83.53.8紫金的Manono规划13万吨碳酸锂，26H2投产，公司目标当年贡献2-3万吨30万吨锂辉石+30万吨透锂长石，硫酸锂5万吨，目标26年5-7万吨LC5万吨硫酸锂投产，26年目标8万吨LC，26H2月均1万吨，27年12万吨雅化集团2.94.44.4规划6万吨硫酸锂，27年投产；并且目标再拓展100万吨精矿青山控股赣锋锂业海南矿业0.03.80.80.35.71.31.96.31.4收购14万吨精矿选矿（SC5），并建设40万吨25年30万吨精矿，26年打满一期10万吨精矿（sc5.5），二期再扩15万，尚未启动15东吴证券综合其他
