> 数据图表想关注一下回收：25年回收量同增29%，行业亏损收窄2026-2-3回收：25年回收量同增29%，行业亏损收窄◆ 25年回收产量8.8万吨，同增29%，25H2现金生产亏损震荡收窄。根据SMM数据，25全年国内碳酸锂回收产量8.8万吨，同增29%，26年1月开工率恢复至34%。利润端，25H2起三元和铁锂回收现金生产亏损收窄，12月实现盈利。◆ 碳酸锂回收规模取决于：碳酸锂价格和退役电池规模。26年碳酸锂价格大涨，回收利润大幅增厚，预计回收规模有望达到11-12万吨。图：国内碳酸锂回收产量图：碳酸锂回收现金生产利润外购三元极片黑粉（Li：5.5%-6.5%）(元)外购三元电池黑粉（Li：3.0%-3.5%）(元)外购磷酸铁锂极片黑粉（Li：3.2%-4.2%）(元)外购磷酸铁锂电池黑粉（Li：2.0%-2.8%）(元)10.09.08.07.06.05.04.03.02.01.00.08.48.86.84.92022年2023年2024年2025年碳酸锂回收规模（万吨）3000020000100000-10000-20000-30000-40000数据来源：SMM，东吴证券研究所19东吴证券综合其他
