> 数据图表如何才能结论：碳酸锂价格在15万左右震荡，较难超过20万2026-2-3结论：碳酸锂价格在15万左右震荡，较难超过20万◆ 若影响国内储能需求20%，则将压制碳酸锂价格。我们测算，若2026年国内储能需求减少10%，对应碳酸锂需求减少2.5万，供给过剩7万吨，影响有限。若国内储能需求减少20%，碳酸锂需求减少5万吨，过剩接近10万吨，则将影响碳酸锂价格。◆ 碳酸锂价格中枢15万元/吨。因此我们对碳酸锂价格判断，12万元/吨产业链上中下游均可获得合理利润，储能业主和系统集成商均可接受；15万元/吨是分界点，国内中等偏下项目收益率开始受影响，若超过20万元/吨，较大比例项目将延期，预计碳酸锂价格中枢15万元/吨，阶段性突破15-20万元/吨。◆ 季度上看，26年Q1和Q4是相对最紧缺的阶段。Q2开始小幅改善，需求Q2环比增长10-20%，供给端增量：南美盐湖3-4月到港量增加，国内盐湖3-4月产量恢复，并且新矿山爬坡，释放一定增量。Q3相对过剩，但Q4供给紧缺，因此碳酸锂价格Q1是阶段性高点，Q2震荡，Q4或再向上。图：考虑国内储能项目延期比例，对应碳酸锂过剩程度测算国内储能需求下修幅度3%5%7%10%13%15%17%20%对应电池减少（GWh)12.0920.1528.2140.352.3960.4568.5180.6碳酸锂需求减少（万吨）0.71.21.72.53.23.74.24.9中性供给预测碳酸锂过剩（万吨）5.76.26.77.58.28.79.29.9数据来源：Marklines，东吴证券研究所测算40东吴证券综合其他
