> 数据图表各位网友请教一下3 月两会后行情受政策和外部事件、基本面等因素主导2026-2-5复盘历史，A 股 3 月表现偏震荡，主要受政策和外部事件、流动性等因素主导，且两会后基本面因素的影响上升。（1）A 股 3 月表现偏震荡。2010 年以来的 16 年中仅 7 年上证综指在 3月上涨。（2）A 股 3 月走势主要受政策和外部事件、流动性等主导，且两会后基本面的影响上升。一是政策和外部事件是影响 A 股 3 月走势的核心因素：首先，两会政策预期可能提振 A 股短期走势，如 2011 年作为“十二五”开局之年，政策预期较强下 3 月初至两会结束前上证综指上涨1.1%，2015、2016、2024 和 2025 年两会财政政策均偏积极，3 月初至两会结束前上证综指也均上涨其次，若政策收紧或外部事件偏负面，则 A 股 3 月走势可能偏弱，如 2012 年两会 GDP预期增长目标八年来首次低于 8%、2013226 地产端国五条发布、2014 年两会继续收紧地产政策、2018323 起美国对自中国进口的钢铁和铝产品全面征税、2020 年 3 月疫情爆发、2021年 3 月中华美贸易摩擦升级、2022 年 2 月底俄乌冲突爆发、2025 年 3 月美加征关税预期等均导致当年 3 月上证综指下跌。二是流动性对 3 月行情也有一定影响：首先，流动性宽松可能推动 A股 3 月上涨，如 201531 央行降息、201631 和 2023327 央行降准等其次，反之则可能导致 A 股走弱，如 2011318 央行宣布提准 0.5 个百分点，2017316、2018322、2022317 美联储加息等。三是基本面对两会结束后的市场走势影响有所上升：首先，企业盈利对两会结束后的市场走势影响较大，如 2010、2016 和 2021 年披露的上年全 A 四季度归母净利润同比增速相较三季度回升，两会结束后（截至 3 月底，下同）上证综指均上涨，反之如 2012、2018、2022、2024 和 2025 年披露的上年全 A 四季度归母净利润同比增速相较三季度下降，两会结束后上证均走弱其次，五年规划开开局之年基本面影响可能提前反应，如 2011 和 2016 年分别作为“十二五”和“十三五”的开局之年，两会前（截至 3 月初）上证综指均走强，且地产销售、工业企业盈利和全 A 盈利增速均有所回升。华金证券综合其他
