> 数据图表一起讨论下2011 年以来 3 月成长和消费风格通常相对占优2026-2-53 月成长和周期可能继续相对占优。（1）复盘历史，3 月成长和消费风格多领涨，主要受政策和产业趋势驱动。一是 2011 年以来的 15 年中，消费有 11 年、成长有 6 年在 3 月相对大盘有超额收益，且消费有 3 年、成长有 5 年在 3 月涨幅排名第一。二是成长风格在 3 月占优主要受产业趋势上行、政策支持、流动性宽松等因素驱动，消费风格在 3 月占优主要受 CPI、社零增速、消费者信心指数等回升或处于高位、政策支持等因素驱动：成长风格上，如 2013 年（移动互联网、智能手机）、2015 年（互联网金融、电子商务）、2020 年（5G 技术）在 3 月产业趋势上行，政府出台一系列支持科技创新相关政策，且当时流动性相对宽松下，成长风格在 3 月表现占优消费风格上，如 2019 年国务院印发进一步优化供给推动消费平稳增长促进形成强大国内市场的实施方案，2020 年发改委引发关于促进消费扩容提质加快形成强大国内市场的实施意见，且当时 CPI、社零增速、消费者信心指数回升或处高位，消费风格在 3 月表现占优。（2）今年 3月成长和周期可能继续相对占优。一是 3 月两会政策大概率聚焦发展新质生产力和人工智能等新兴产业上，同时 3 月商业航天、机器人、人工智能等方向的产业催化仍可能持续，3 月流动性也可能维持宽松，因此 3 月成长风格可能相对占优。二是提振消费等可能是今年两会政策的另一个方向，但短期内 CPI、社零增速和消费者信心等均处于偏低水平，因此 3 月消费可能难有超额收益。三是 3 月反内卷政策仍可能延续，战略储备以及 AI 驱动的新需求可能导致有色金属、化工等相关的商品价格 3 月继续上行，因此 3 月周期风格也可能继续相对占优。华金证券综合其他
