> 数据图表我想了解一下3 年期以内信用债收益率在此之上的存量债券仅占 16%，且其隐含评级均为 AA 及以下2026-2-5对于传统债券类资产，低利差环境下，理财对债券尤其是信用品种的增配意愿或将继续趋弱。究其原因，一方面，是信用债票息收益持续下降，叠加短期 限优质资产供给不足，理财可配置空间或进一步压缩。以理财平均收益率 1.98%为参考，截至 26 年 2 月 6 日，存量 3 年期以内信用债中，收益率高于该水平的标的绝对规模仅为 4.6 万亿元，占全部信用债比例的 14%，且这部分债券相对下沉，隐含评级均在AA 及以下，回撤风险可能偏高。另一方面，受“求稳”诉求驱动，理财主动增配信用债的动力也不足，相反在配置上或仍优先投向买入返售、同业存单等估值稳 定的类存款品种。不过，利率债方面，25 年理财边际提升了利率债的配置力度，整体仓位水平由年初的 2.3%增至 2.5%，或反映在传统信用利差策略受限的背景下，理财或开始尝试参与利率债交易。后续理财可能延续边际增配的趋势，结合市场情况适时布局利率品种。华西证券综合其他
