> 数据图表咨询大家ES 风险平价-宏观打分大类资产配置 ETF 组合2026-2-4数据来源：Wind，国泰海通证券研究 注：时间区间为 2017 年 1 月 1 日至 2026 年 2 月 13 日。 以 ES 风险平价为基础的宏观打分大类资产配置 ETF 组合 下方给出了在高、中、低风险定义下，以 ES 风险平价模型为战略配置基础的各 ETF 组合的历史净值表现，可以看到，与前文构建的理论模型一样，无论是境内股债资产组合，还是全球大类资产组合，随着资产权重调整幅度的加大，ETF 组合的整体收益水平同样随之提升，此外，借助宏观打分模型对资产权重进行动态优化后，各类组合相较于战略基准组合均实现了 显著的超额收益。国泰海通综合其他
