> 数据图表想关注一下预计 3 月政府债净融资规模约为 0.15-1.39 万亿元，供给压力或较 2 月明显缓解2026-2-6地方债方面，1-2 月新增债发行进度较去年同期明显偏快，合计净融资 10346 亿元，同比增 2327 亿元而 2 万亿化债专项债发行进度则有所放缓，实际发行占总限额的 34%（去年同期为 48%）。对此，我们对 3 月政府债净融资提出两种假设情形，一是新增债在 3 月继续保持较快的发行节奏。我们假设 3 月新增债在发行计划的基础上多发 2300 亿元，再融资债按计划发行，则 3 月地方债净融资规模约 7400 亿元，环比降 2762 亿元。二是置换债在 3 月提速发行。我们假设新增债按计划发行，化债专项债参考 25 年节奏，在一季度完成 67%的限额，普通再融资债按到期量的 90%续作，则3 月地方债净融资规模约为 9800 亿元，环比降 362 亿元。二者合计，预计 3 月政府债净融资规模约为 1.15-1.39 万亿元（对比 2 月净融资1.42 万亿元）。且由于 3 月工作日天数多于 2 月，预计政府债日均供给压力将明显缓解。华西证券能源矿产
