> 数据图表怎样理解英伟达财务报表预测（单位：百万美元）2026-2-5长期收入上调，毛利率维持坚挺。英伟达上调了此前 Blackwell 和Rubin 合计 5000 亿美元的收入指引，并表示供应将满足今后至 2027年的需求。目前已向客户交付了首批 Rubin 样品，并将按计划在 26H2开始量产出货。毛利率方面，FY26Q4 Non-GAAP 毛利率达 75.2%，指引 FY27Q1 Non-GAAP 毛利率约为 75%（50 个基点），反映了英伟达交付的每瓦性能能够实现大幅超越摩尔定律的代际提 升，6年前的旧卡 H 系列目前满载、且租赁价格还在上涨可做印证。英伟达将凭借最优的 Token 成本，持续领跑 AI 基础设施。当下 Agent应用已经迎来拐点，AI coding、OpenClaw 等各类 Agent 应用展现出了较强的可用性并展现出巨大的商业价值，未来 AI 世界的运转将极度依赖 Token 生成能力，Token 生成能力将直接转化为收入。相比于前代 Hopper 架构，英伟达 Blackwell 架构（GB300 NVL72）的每兆瓦吞吐量提升 50 倍，百万 tokens 成本降低至 35 分之一，预计下一代 Rubin 平台的每兆瓦吞吐量将再提升 10 倍，进一步推动 AI 基础设施的演进。Token 经济学下，英伟达提供了最低的每 token成本，运行在英伟达设备上的数据中心则能产生最高的收入。国泰海通综合其他
