> 数据图表你知道北化股份扩产完成后硝化棉业务的营收弹性测算（单位：亿元）2026-3-3根据中国海关总署数据，2021-2025 年我国出口硝化棉单价为 1.461.922.372.633.85 万元吨，其中单月峰值为 2025 年 10 月的 4.98 万元吨。根据北化股份年报，2021-2024 年公司硝化棉平均售价为 1.451.781.891.99 万元吨，参考前文北化股份 2024 年硝化棉出口金额占全国硝化棉合计出口金额的 63.58%，同时北化股份与海外客户签订战略合作等标志事件，我们认为公司硝化棉产品价格有望充分受益于全球的供需缺口，跟随出口价格上涨趋势稳定增长。 考虑到公司 2024 年硝化棉产量为 3.54 万吨，新增 1 万吨出口产能后，产量或达 4.5 万吨。根据下表对公司硝化棉营收弹性的测算，我们预测达产后的产值范围或为 10.20 亿元（对应 3 万元吨的单价和 3.4 万吨的产量）至 23.00 亿元（对应 5 万元吨的单价和 4.6 万吨的产量）。华泰证券综合其他
