> 数据图表如何解释广义基建分项增速（%）2026-3-2房地产投资降幅收窄。12 月，地产投资同比下降 11.1%，降幅较 2025 年全年收窄 6.1 个百分点。一方面，2025 年地产投资基数较低，对年初增速形成一定支撑另一方面，2025 年下半年新开工面积降幅阶段性收敛对当前地产投资形成一定托底。12月，施工面积、新开工面积和竣工面积同比分别下降 11.7%、23.1%和 27.9%，新增开工意愿仍然偏弱。销售端看，12 月，商品房销售面积和销售额分别下降 13.5%和 20.2%，其中住宅销售面积和销售额分别下降 15.9%和 21.8%，较 2025 年全年有所走弱。资金端看，地产到位资金同比下降 16.5%，其中定金及预收款下降 21.5%，个人按揭贷款下降 41.9%，反映居民加杠杆意愿仍偏弱，房企自我造血能力尚未明显恢复。库存端看，2 月末商品房待售面积同比仅增长 0.1%，较去年末回落 1.5 个百分点，其中待售 3 年以下面积已转为下降，指向部分城市去库存已有进展。价格端看，70 城新房、二手房价格指数降幅略有扩大，同比增速分别-3.5%、-6.3%。为整体来看，地产仍处在“价格出清-预期重塑”的过程中，价格下行压力尚未完全缓解，对房企投资形成约束，居民购房决策后移仍然明显。但库存端已出现边际改善，显示“控增量、去库存、优供给”的政策组合正逐步显效，行业正在从无序收缩向结构性修复过渡。联储证券综合其他
