> 数据图表谁知道CPI-PPI 剪刀差为正调味品板块利润增速持续改善，驱动板块获得超额收益2026-3-33.2. 调味品：成本红利幅度收窄，新一轮提价周期有望开启 CPI-PPI 剪刀差持续为正或扩大阶段，利润增速持续改善，驱动板块获得超额收益。调味品行业成本（大豆、包材等）与 PPI 关联度高，而终端价格调整相对刚性且与 CPI 环境相关。剪刀差走阔阶段，调味品企业面临“稳定的终端价格与缓解的成本压力”，毛利率空间扩大，利润弹性充分 释放。复盘历史表现，当 CPI-PPI 剪刀差处于正值区间（如 2011 年、2017-2018 年、2020-2021 年），调味品板块的利润增速同步或滞后显著提升，且弹性远超营收增速。当剪刀差收窄或处于负值区间（如 2008 年、2014-2015 年、2022年后），利润增速随之快速下滑甚至转负，波动幅度大于营收。调味品行业需求具备稳定性，营收增速走势相对平缓，波动整体小于利润增速。国泰海通综合其他
