> 数据图表如何了解CPI-PPI 剪刀差为正，啤酒板块利润弹性增大2026-3-3“成本推动通胀回升”将带来一轮温和提价与结构升级周期，盈利弹性将从“成本红利”转向“主动顺价结构升级”。目前餐饮端需求在政策提振与消费场景恢复下正逐步回暖，调味品销量与销售额在 2023-2025 年呈持续上升趋势，渠道库存与价格战的“内卷期”已基本结束，行业竞争趋于理性。距上一轮提价 2021 年已满 5 年，在大宗价格上行、CPI 回升与渠道库存回落共同作用下，新一轮提价周期“渐行渐近”，头部企业有望实现“量价齐升、利润增厚”。 3.3. 啤酒：包材成本温和回升，长期结构升级延续 当 CPI-PPI 剪刀差正值扩大或由负转正时，啤酒板块的业绩同比增速通常同步或滞后出现显著提升，且弹性明显大于营收增速。啤酒行业成本结构刚性，包材、大麦等占比较高，与 PPI 高度相关，而产品价格调整相对黏性。CPI-PPI 剪刀差是前瞻性的关键观测指标，当剪刀差为正，终端价格环境（CPI）相对稳定或上涨，而原材料成本压力（PPI）缓解，企业毛利率空间迅速打开，利润弹性释放。啤酒板块的股价表现往往滞后于剪刀差拐点，但领先或同步于净利润增速的兑现。国泰海通综合其他
