> 数据图表谁能回答燕京啤酒成本构成2026-3-3大麦成本红利延续，包材成本趋势上行。啤酒成本结构中包装材料铝罐、玻璃瓶、纸箱约占总成本近 50%，酿造原料中大麦麦芽、啤酒花、酵母等，占成本接近 20%。目前大麦价格仍稳定在低位，啤酒企业通过提前锁价机制平滑成本。包材玻璃自 2024 年以来同比跌幅持续扩大，目前仍在低位，铝与瓦楞纸价格处于震荡上行通道，啤酒企业后续可能面临部分包材成 本上行压力。 我们判断 26 年啤酒综合成本将维持小幅上升，对盈利压力整体可控。26 年啤酒成本端整体平稳、成本红利边际收敛，大麦仍贡献一定下行红利，包材温和，整体吨成本大概率维持小幅提升。在终端售价相对刚性、消费场景随CPI 回升逐步修复的背景下，成本端的温和上行为啤酒企业提供提价窗口期，尤其是当玻璃、铝价形成趋势性上涨时，行业有望通过结构升级适度提价实现毛利率和吨价的同步提升。国泰海通综合其他
