> 数据图表咨询下各位零售贷款增长放缓，按揭及消费的修复或取决于房价及物价何时企稳2026-3-3零售贷款增长放缓，按揭及消费的修复或取决于房价及物价何时企稳◼ 零售贷款中按揭与消费需求仍待修复。近年零售贷款余额中按揭占比逐渐降低，2025年已回落至44%，增速亦回落至负增长区间（-1.8%），此外消费贷增长亦未见起色。但受按揭及消费贷拖累，零售贷款增速显著低于对公贷款增速，部分零售型银行（如招行、平安）其扩表能力受限，业绩亦受影响。尽管经营性贷款增长相对较好，但部分经营贷源于银行季节性营销策略下的短期增长不具可持续性，另一方面部分客户选择通过经营贷置换按揭的方式减少利息支付，故整体上零售信贷真实需求仍处于低位。◼ 政策端对按揭及消费的支持不可谓不大，在调降按揭利率同时央行亦完善个人住房贷款利率定价机制，消费贷方面财政亦予以贴息政策补助，但一方面政策落地效能有时滞，另一方面政策对居民预期的边际变化修复有限，居民住房消费的需求恢复，或仍取决于房价及物价何时企稳。图4：2025年按揭贷款余额占零售贷款比重回落至44%图5：各类零售贷款增速均呈放缓趋势，按揭增长录得负区间100%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%70.00%60.00%50.00%40.00%30.00%20.00%10.00%0.00%-10.00%2012201320142015201620172018201920202021202220232024202520122013201420152016201720182019202020212022202320242025经营贷 消费贷 按揭经营贷消费贷按揭资料来源：Wind，华源证券研究所资料来源：Wind，华源证券研究所7华源证券综合其他
