> 数据图表想问下各位网友财政仍保持积极，2026年对信贷撬动力度不弱于2025年2026-3-3财政仍保持积极，2026年对信贷撬动力度不弱于2025年◼ 财政政策保持更加积极的基调。2018年起我国财政赤字率在2.6%至4.0%之间波动，2025年首次达4%，较2024年提高1个百分点；此外广义赤字率亦大幅提升，2025年新增专项债限额4.4万亿，发行特别国债1.8万亿（1.3万亿超长期+0.5万亿用于国有行注资），2025年广义赤字率约为8.4%。2026年政策基调仍整体偏积极，在保障“十五五”良好开端的背景下，财政政策仍将维持“适度加力”的状态。根据政府工作报告2026年财政赤字率仍维持4%，新增地方专项债限额与2025年持平，特别国债发行1.6万亿（1.3万亿超长期+0.3万亿用于国有行注资），广义赤字率约为8.0%。尽管广义赤字率边际有所下降，但财政政策的效能不仅看当期而要看长期，如去年投放的政策性金融工具部分成效将于今年显现，同时今年规模扩容较去年多发3000亿元，有助于推动投资止跌回稳。2026年财政资金对信贷需求的撬动不弱于2025年，但化债或仍持续抑制信贷增速，我们认为2026年人民币贷款增速或回落至6.0%附近。表3：预测2026年广义财政赤字率为8.0%，人民币贷款增速为6.0%附近（单位：万亿元）年份财政赤字赤字率专项债特别国债2026E202520242023202220212020201920185.95.74.05.03.53.83.82.82.4资料来源：Wind，华源证券研究所4.0%4.0%3.0%3.9%2.8%3.2%3.7%2.8%2.6%4.44.44.04.03.73.73.82.21.41.61.811广义赤字11.911.9 9.0 9.0 7.1 7.4 8.6 5.0 3.8广义赤字率8.0%8.4%6.7%6.9%5.8%6.3%8.3%4.9%4.0%人民币贷款增量16.316.316.819.619.921.322.718.116.5增速6.0%6.4%7.6%10.6%11.1%11.6%12.8%12.3%13.5%10华源证券综合其他
