> 数据图表咨询下各位主动权益基金自2025Q3以来显著减持城商行，但未来仍具增配空间2026-3-3主动权益基金自2025Q3以来显著减持城商行，但未来仍具增配空间◼ 2025Q3主动权益基金重仓大幅减配城商行。2025年末主动权益基金（普通股票、偏股混合、平衡混合、灵活配置基金四类）重仓A股银行市值/全部A股重仓市值占比为1.88%（中报为4.88%），较2025H1大幅下降3.00pct，重仓市值比例降至历史低位。国股行及农商行仓位较Q3虽有边际回升，但城商行边际仍下降，银行股持仓占比降至历史低位水平。我们认为这一方面源于Q3以来银行股价大幅回调影响市值，另一方面市场风格由红利切换至成长，基金减持前期涨幅较大的银行，增持电力、有色金属等板块，造成银行重仓占比大幅回调。◼ 未来主动基金重仓银行占比或保持平稳。2025年5月证监会印发《推动公募基金高质量发展行动方案》，并于10月发布《公开募集证券投资基金业绩比较基准指引（征求意见稿）》，基金的投资决策受到业绩比较基准考核机制的影响，基准有效使用将有助于提升公募基金投资行为的稳定性，叠加2026年2月底以来银行板块估值呈提升迹象，我们认为2026年主动基金重仓银行占比或将逐步修复，且后续占比波动将保持平稳。此外当前银行仍属低配板块，增配空间充足。图28：2025Q3以来主动权益基金重仓银行股市值占比大幅回调，城商行降幅显著2.50%2.00%1.50%1.00%0.50%0.00%6.00%5.00%4.00%3.00%2.00%1.00%0.00%1.88%2022Q12022H12022Q320222023Q12023H12023Q320232024Q12024H12024Q320242025Q12025H12025Q32025国有行股份行城商行农商行上市银行（右轴）资料来源：Wind，华源证券研究所34华源证券综合其他
