> 数据图表谁能回答5.1 地方债平均发行期限拉长增加了超长债供给压力
2026-3-45.1 地方债平均发行期限拉长增加了超长债供给压力◼ 2019年以来，地方政府债券规模加权平均发行期限不断拉长。2025年规模加权平均发行期限达15.4年。◼ 2023年及2024年券商自营及债基大幅拉长债券投资久期，配置了较多的超长利率债。◼ 随着保费增长放缓及保险产品结构转型，2026年之后，超长利率债谁来配？ 缩短发行期限或发展浮息债或是未来大方向。图：地方政府债券规模加权平均发行期限（亿元/年）净发行量发行量平均发行期限(右轴)120,000100,00080,00060,00040,00020,000020152016201720182019202020212022202320242025资料来源：同花顺iFinD、华源证券研究所表：20Y及以上利率债发行规模（亿元）202025824191552021195571505720222464315720202327327223542024434453123520255380938599利率债地方债资料来源：同花顺iFinD、华源证券研究所18.0016.0014.0012.0010.008.006.004.002.000.00 
