> 数据图表谁能回答美国 biotech 以非平台型为主2026-3-4我们认为市场低估了三个情况： 1） 平台型公司的 BD 是可持续的，并且会成为主要商业模式。与美国 Biotech 不同，中国创新药公司的平台技术较为丰富，加上研发和临床效率高，成本低，我们认为持续的BD 将成为一种主流的商业模式，并且给企业带来持续的现金流和大额利润。美国的情况正相反，我们列举了 XBI 指数种的权重股，前 12 名之中，能称得上是平台公司的仅有 Anlyam（siRNA 平台）和 Ionis（ASO 平台），各完成了 6 次和 15 次 BD。单个首付款的金额也和近两年中国的大型 BD 差距甚远。多数公司只有 12 个核心资产，管线数量从数个到十数个，跟头部中国创新药公司，如恒瑞医药、石药集团及信达生物等具备几十条甚至百余条管线的公司有数量级上的差距华泰证券能源矿产
