> 数据图表谁知道丘钛科技：年度财务预测2026-3-4丘钛科技公布 2025 年度业绩。丘钛科技 2025 年度录得收入约 209 亿人民币，同比增长 29%。公司 2025 全年毛利率达 7.8%，同比提升 1.7ppt。公司全年录得净利润约 14.9 亿人民币，其中包含处置印度丘钛部分股权所得的税后收益约 8.1 亿。若扣除此一次性收益，则公司全年调整后净利润约 6.8 亿，调整后净利润率提升至 3.3%。 手机 CCM：直面存储压力，积极逆势扩张。面对存储价格变动给手机终端和零部件带来的潜在销量下行压力，丘钛科技直面挑战逆势扩张。2025年公司手机摄像头模组销量实现同比正增长 3%。我们认为，行业角度，存储压力对中高端产品影响幅度相对更小公司角度，丘钛凭借自身产品优势在下游客户有望获得更高份额。公司指引：2026 年手机摄像头模组（含印度丘钛）销量同比增长不低于 5%。 非手机 CCM：场景拓展顺利。公司积极拓展 IOT 和车载领域产品业务。2025 年公司其他领域摄像头模组销量同比增长 111%。2025 年在摄像头模组收入中，非手机领域的占比达 26.9%，同比提升 14.3ppt。在智能眼镜领域，公司和 18 家厂商建立业务关系，其中海外 2 家终端已经实现小批量交付，基于 Micro-LED 全球最小显示光机小批量交付。在具身机器人领域，公司和超 10 家企业建立了摄像头模组和激光雷达业务关系。在车载智驾领域，公司和 7 家全球智驾 tier-1 及 35 家汽车品牌建立了摄像头或激光雷达组件合作关系。公司指引，2026 年非手机摄像头模组数量同比增长不低于 50%。 秉持“给机器带来光明”，提出新的五年战略目标。公司提出：1）未来五年努力达成手机 CCM、生物识别模组、IOT 光机系统模组销售规模行业前二、车载模组销售规模行业前三非手机产品占摄像头模组收入 50%以上。2）垂直整合：向产业上下游延伸发展，视觉一体化方案行业领先。3）新兴光学：布局新兴光学领域。我们看到，公司通过在横向场景拓展、纵向上下游整合方面的努力，有望成为智能视觉技术升级领导者。 重申“买入”评级。我们预计丘钛科技 2026-2028 年收入为 230265305亿元，归母净利约 10.112.615.4 亿元。我们基于 15x 2026e PE，给予丘钛科技目标价 15 港币，重申“买入”评级。 风险提示：存储成本上升超预期，摄像头模组行业竞争超预期，场景拓展或垂直整合进展不及预期。国盛证券科技传媒
